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信达期货:PVC重心大概率下移

作者:北京期货开户 日期:2020-01-11

摘要:因此,从利润和基差两个角度来看,当前做空PVC存在安全边际。目前PVC上游综合开工率72%左右,低于去年同期的80%,预计后期随着检修结束,开工率将逐步上行。目前不管PVC2001合约还是......

  因此,从利润和基差两个角度来看,当前做空PVC存在安全边际。目前PVC上游综合开工率72%左右,低于去年同期的80%,预计后期随着检修结束,开工率将逐步上行。目前不管PVC2001合约还是2005合约,均已盘整振荡近3年。8近期随着期货的反弹,基差收窄至150元/吨左右,处在历年同期较低水平。从需求端来看,目前进入“金九银十”后的淡季,北方地区进入冬季以后,下游开工率会出现明显的季节性走弱。PVC行业自2016年以来的景气上行周期源于供应端产能周期和需求端地产周期的共振。82015年年底,PVC生产企业经历了一次落后产能的出清,产能在2014—2016年间维持负增长。与此同时,作为PVC最大下游的短期来看,250、120、60、40、20、10日均线均向下,7面临方向选择。另外,四度季还有中泰、聚隆化工等新增产能将释放产量,因此整体后市供应端压力将环比增加。此外,从品种之间的关联性分析,当前跟行业联系紧密的相关品种如螺纹钢、动力煤、9焦炭等均呈现破位的迹象,6如果出现共振,PVC下方空间将打开。PVC上游生产企业在一年内有春季检修和秋季检修两个集中检修期,当前上游正处在秋季检修即将结束阶段。利润方面,华北地区由于原料电石需要外购,生产成本较西北一体化装置高出许多,是PVC生产企业中的高成本装置。时至2019年,行业高利润现状下新增产能开始涌现,需求端进入下行周期。当前华北PVC单品种利润500元/吨,氯碱综合利润超过1500元/吨,行业利润有较大的压缩空间。在价格的支撑与压力方面,PVC2001合约下方支撑在6200元/吨一线元/吨一线元/吨一线元/吨一线。7结合供需两端来看,我们认为PVC或在12月出现累库拐点。基差方面,9由于1月合约是传统的季节性淡季合约,因此历年1月合约都会维持贴水现货的状态。因此,从整个行业周期来判断,我们认为PVC目前正在进入行业景气的下行周期,价格重心大概率会下移。

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