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PTA遭遇双重夹击:承压明显 布局空单

作者:北京期货开户 日期:2020-01-09

摘要:结合PX的价格预估来看,届时PTA的加工差会被打压至400元/吨以下。600元/吨上下的加工差,或将在未来很长一段时间,成为PTA企业加工差的天花板。目前现货价格在4860元/吨,主力合约......

  结合PX的价格预估来看,届时PTA的加工差会被打压至400元/吨以下。600元/吨上下的加工差,或将在未来很长一段时间,成为PTA企业加工差的“天花板”。目前现货价格在4860元/吨,主力合约4922元/吨,基差在-62元/吨,近期加工差基本在550元/吨上下浮动。之所以将开工负荷估算在80%,除了借鉴历史数据外,更重要的是近两年新投产的装置工艺先进,7成本较低。随着聚酯装置陆续开始检修,以及PTA部分装置检修结束复产,PTA也回到了11月前承压下行的节奏之中。但这波下行仅仅只是开始,因为未来,尤其是春节假期前后,PTA将面对成本下陷与产能过剩的双重夹击,承压明显,或将下探至4400元/吨的前低。春节后PX有望重新回落至750一线,此外,9PTA利润将进一步下滑。而目前聚酯的检修计划基本出炉,从本月底至2020年2月,共有约1375万吨的聚酯产能将减停产,约占总产能5850万吨的23%。两相对照,可以得出PTA在2020年一季度将面临较大的累库压力,价格预计将承压下挫的结果。据统计,2019—2020年共有近2000万吨的新产能将在两年间释放。

  虽然春节假期临近,8但聚酯当前库存偏低,是否会为了备货而推迟减停产,仍需密切关注。对于PTA来说,2020年的主旋律将是低加工差和产能的更迭。600元/吨上下的加工差,或将在未来很长一段时间,成为PTA企业加工差的“天花板”。2。当然还需要注意以下风险点:1。春节后PX有望重新回落至750一线,此外,PTA利润将进一步下滑。这些企业成本优势更大,加速竞争的实力和意愿都较强。一季度PTA新产能依然有两个问题需要进一步观察:一是能否如期投产,二是投产后负荷能否快速达到较高水平。更何况部分新产能所属集团已经打通上游(如恒力、恒逸等)或下游(恒力、等),还可通过上下游摊薄成本。7然而四季度以来,终端、聚酯需求强劲,PTA整体负荷偏高,PX产能投放的压力并不明显。若以80%的负荷估算,1—2月对应表观产量700万吨。12月19日,PX价格821美元/吨,裂解价差下滑至250美元/吨附近维持。【PTA遭遇双重夹击:承压明显 布局空单】对于PTA来说,2020年的主旋律将是低加工差和产能的更迭!9

  如果结合边际效应来看,其加工差甚至可以下探至250元/吨附近。对比聚酯全年约475万吨的投产计划,PTA在计划表上共1630万吨的新产能,会让其主要矛盾长期维持在消化过剩产能或淘汰旧产能之上。3.OPEC+是否会继续深化减产力度,从而抬高原油价格,使PX和PTA获得支撑。面对新一轮波澜壮阔的产能扩张,或许利用PTA期货和期权提前布锁定利润,对冲风险,是企业和贸易商最优质便捷闯关渡难的“渡船”。面对新一轮波澜壮阔的产能扩张,或许利用PTA期货和期权提前布锁定利润,对冲风险,是企业和贸易商最优质便捷闯关渡难的“渡船”。(期货日报!6和上游类似,PTA也将面临产能扩张带来的供应压力!

  明年1—2月,聚酯对PTA的表观需求预计在640万吨左右。预计2020年一季度,PX价格将大幅下滑。2019年国内PX产能增长1190万吨(包括恒逸文莱项目),主要集中在下半年,涨幅达80%。至2020年一季度,国内的PTA总产能将达到5258万吨。但是到了2020年一季度,随着下游春节传统淡季到来,PX将出现明显的供应过剩,社会库存或将突破300万吨,PTA加工成本可能从当下的4360元/吨降至4000元/吨左右。

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